Cryptocurrencies in the Western Balkans: Analysis of Legal Regulation and Future Prospects
Summary: 1. Introduction. – 2. Legal Infrastructure of the Western Balkan Countries. – 3. The Need for Legal Regulation of Cryptocurrencies. – 4. Future Research Directions. – 5. Conclusion.
Background: Cryptocurrencies have revolutionised the global financial sector, thus challenging traditional financial systems. They offer new opportunities for investments and fund transfers. However, the legal challenges associated with regulating cryptocurrencies are numerous, especially in the Western Balkans, where existing legal infrastructures are not suitable to address the decentralised nature of this financial system. This study provides an analysis of the legal obstacles to regulating cryptocurrencies in the region, examining the main legal issues and existing legal infrastructure that impact the development of this digital financial sector.
Methods: This scientific paper explores the legal spectrum of cryptocurrency regulation in the Western Balkan countries. The research objectives include examining the extent of legal regulation across the six countries and identifying legal shortcomings. Given the nature of the topic, the analytical method was employed to study existing regulations on cryptocurrencies and practical cases related to cryptocurrencies; the comparative method to contrast the legal approaches among Western Balkan countries; and the statistical method to quantify the scope and trends in crypto-related activity in the region.
Results and Conclusions: The Western Balkan countries have not yet developed a stable and harmonised framework for regulating cryptocurrencies. In some Western Balkan countries, this leaves room for abuse and misuse, largely due to technological barriers. The findings show that Kosovo and Bosnia and Herzegovina are particularly weak in the legal regulation of cryptocurrencies; the absence of relevant court cases or judicial precedents in these countries is directly linked to the lack of laws governing this sphere. Meanwhile, Serbia and Albania are a step further in the legal regulation of cryptocurrencies.
The article examines whether there have been efforts to create a common legal framework across the Western Balkan region. The analysis reveals that no country has defined or specified the scope of cryptocurrency activity in law. Moreover, there are no efforts to create a common framework. These countries still require a much greater commitment to reform and strengthen their national legal infrastructures. In the case of Kosovo, the legislative gap is concerning, as it also reflects the inability to combat illegal acts associated with cryptocurrency use.
Abstract
Background: Cryptocurrencies have revolutionised the global financial sector, thus challenging traditional financial systems. They offer new opportunities for investments and fund transfers. However, the legal challenges associated with regulating cryptocurrencies are numerous, especially in the Western Balkans, where existing legal infrastructures are not suitable to address the decentralised nature of this financial system. This study provides an analysis of the legal obstacles to regulating cryptocurrencies in the region, examining the main legal issues and existing legal infrastructure that impact the development of this digital financial sector.
Methods: This scientific paper explores the legal spectrum of cryptocurrency regulation in the Western Balkan countries. The research objectives include examining the extent of legal regulation across the six countries and identifying legal shortcomings. Given the nature of the topic, the analytical method was employed to study existing regulations on cryptocurrencies and practical cases related to cryptocurrencies; the comparative method to contrast the legal approaches among Western Balkan countries; and the statistical method to quantify the scope and trends in crypto-related activity in the region.
Results and Conclusions: The Western Balkan countries have not yet developed a stable and harmonised framework for regulating cryptocurrencies. In some Western Balkan countries, this leaves room for abuse and misuse, largely due to technological barriers. The findings show that Kosovo and Bosnia and Herzegovina are particularly weak in the legal regulation of cryptocurrencies; the absence of relevant court cases or judicial precedents in these countries is directly linked to the lack of laws governing this sphere. Meanwhile, Serbia and Albania are a step further in the legal regulation of cryptocurrencies.
The article examines whether there have been efforts to create a common legal framework across the Western Balkan region. The analysis reveals that no country has defined or specified the scope of cryptocurrency activity in law. Moreover, there are no efforts to create a common framework. These countries still require a much greater commitment to reform and strengthen their national legal infrastructures. In the case of Kosovo, the legislative gap is concerning, as it also reflects the inability to combat illegal acts associated with cryptocurrency use.
About Authors
Safet Krasniqi
Prof. Assoc. Dr., Faculty of Law, University of Prizren, Republic of Kosovo.
safet.krasniqi@uni-prizren.com
https://orcid.org/0000-0003-1005-5390
Co-author, responsible for data curation, investigation, methodology, project administration, supervision.
Armend Podvorica
Prof. Assoc. Dr., Faculty of Law, University “Ukshin Hoti”, Prizren, Republic of Kosovo.
armend.podvorica@uni-prizren.com
Co-author, responsible for formal analysis, funding acquisition, validation, visualization, writing – review & editing.
Valeri Qatani*
Researcher, Faculty of Law, University of Prizren, Republic of Kosovo.
Corresponding author, responsible for responsible for conceptualization, resources, software, writing – original draft.
Competing interests: No competing interests were disclosed.
Disclaimer: The authors declare that their opinion and views expressed in this manuscript are free of any impact of any organizations.
Copyright: © 2025 Safet Krasniqi, Armend Podvorica and Valeri Qatani. This is an open access article distributed under the terms of the Creative Commons Attribution License, (CC BY 4.0), which permits unrestricted use, distribution, and reproduction in any medium, provided the original author and source are credited.
References
1. Arruda T, ‘DeFi: A Path to Integration? The Strange Case for Centralization in EU Banking Law’ (2022) 16 Bocconi Legal Papers 23.
2. Arsi S and others, ‘Cryptocurrencies: Key Risks and Challenges’ in Goutte S, Guesmi K and Saadi S (eds), Cryptofinance: A New Currency for a New Economy (WSPC 2021) 121, doi:10.1142/9789811239670_0007.
3. Bains P, Sugimoto N and Wilson C, BigTech in Financial Services (Fintech Note, IMF 2022).
4. Beshi S, Braha F and Vardari L, ‘Cryptocurrency Awareness in Kosovo’ in Çalıyurt KT (ed), New Approaches to CSR, Sustainability and Accountability, vol 3 (Springer 2022) 81, doi:10.1007/978-981-16-9364-9_6.
5. Bodó B and Giannopoulou A, ‘The Logics of Technology Decentralization - the Case of Distributed Ledger Technologies’ in Massimo Ragnedda and Giuseppe Destefanis (eds), Blockchain and Web 3.0: Social, Economic, and Technological Challenges (Routledge 2019) 114, doi:10.4324/9780429029530-8.
6. Borri N, ‘Conditional Tail-Risk in Cryptocurrency Markets’(2019) 50 Journal of Empirical Finance 1, doi:10.1016/j.jempfin.2018.11.002.
7. Buterin V, ‘The Meaning of Decetralization’ (Medium, 6 February 2017) <https://medium.com/@VitalikButerin/the-meaning-of-decentralization-a0c92b76a274> accessed 10 December 2024.
8. Casey M and others, The Impact of Blockchain Technology on Finance: A Catalyst for Change (Geneva Reports on the World Economy 21, CEPR Press 2018).
9. Dutta S and Lanvin B (eds), The Network Readiness Index 2022: Stepping into the New Digital Era : How and Why Digital Natives Will Change the World (Portulans Institute 2022).
10. Eyal I, ‘Blockchain Technology: Transforming Libertarian Cryptocurrency Dreams to Finance and Banking Realities’ (2017) 50(9) Computer 38, doi:10.1109/MC.2017.3571042.
11. Ferrari V, ‘The Regulation of Crypto-Assets in the EU – Investment and Payment Tokens under the Radar’ (2020) 27(3) Maastricht Journal of European and Comparative Law 325, doi:10.1177/1023263X20911538.
12. Ferreira A and Sandner P, ‘EU Search for Regulatory Answers to Crypto Assets And their Place in the Financial Markets’ Infrastructure’ (2021) 43 Computer Law & Security Review 105632, doi:10.1016/j.clsr.2021.105632.
13. Harrast SA, McGilsky D and Sun Y, ‘Determining the Inherent Risks of Cryptocurrency: A Survey Analysis’ (2022) 16(2) Current Issues in Auditing A10, doi:10.2308/CIIA-2020-038.
14. Low KFK and Teo E, ‘Legal Risks of Owning Cryptocurrencies’ in Lee D and Deng RH (eds), Handbook of Blockchain, Digital Finance, and Inclusion, vol 1: Cryptocurrency, FinTech, InsurTech, and Regulation (Academic Press 2018) 225, doi:10.1016/B978-0-12-810441-5.00010-5.
15. Nakamoto S, ‘Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System’ [2008] Decentralized Business Review 1, doi:10.2139/ssrn.3440802.
16. Nišević M, Zamboni C and Kovačević B, ‘Cryptocurrencies: highlighting the perspective of Bosnia and Herzegovina’ (2022) 36(2) International Review of Law, Computers & Technology 286, doi:10.1080/13600869.2021.2004759.
17. Nyman M and others, ‘CMS Expert Guide to Crypto Regulation in Bosnia and Herzegovina’ (CMS, 15 November 2024) <https://cms.law/en/int/expert-guides/cms-expert-guide-to-crypto-regulation/bosnia-and-herzegovina> accessed 10 December 2024.
18. Risman A and others, ‘The Effect of Digital Finance on Financial Stability’ (2021) 11 Management Science Letters 1979, doi:10.5267/j.msl.2021.3.012.
19. Sovacool BK and Furszyfer Del Rio DD, ‘Smart Home Technologies in Europe: A Critical Review of Concepts, Benefits, Risks and Policies’ (2020) 120 Renewable and Sustainable Energy Reviews 109663, doi:10.1016/j.rser.2019.109663.
20. Vidan G and Lehdonvirta V, ‘Mine the Gap: Bitcoin and the Maintenance of Trustlessness’ (2018) 21(1) New Media and Society 42, doi:10.1177/1461444818786220.
21. Wolff GB and Demertzis M, ‘The Economic Potential and Risks of Crypto Assets: Is a Regulatory Framework Needed?’ (2018) 14 Bruegel Policy Contribution 1.
Reviews for article
Add a Review
АНОТАЦІЯ УКРАЇНСЬКОЮ МОВОЮ
Тематичне дослідження
КРИПТОВАЛЮТИ НА ЗАХІДНИХ БАЛКАНАХ: АНАЛІЗ ПРАВОВОГО РЕГУЛЮВАННЯ ТА МАЙБУТНІ ПЕРСПЕКТИВИ
Сафет Краснікі, Арменд Подворіца та Валері Катані*
АНОТАЦІЯ
Вступ. Криптовалюти здійснили революцію у світовому фінансовому секторі, кинувши виклик традиційним фінансовим системам. Вони відкривають нові можливості для інвестицій та переказу коштів. Однак правові проблеми, пов'язані з регулюванням криптовалют, численні, особливо на Західних Балканах, де наявна правова інфраструктура не пристосована до децентралізованої природи цієї фінансової системи. У цьому дослідженніпроаналізовано правові перешкоди у регулюванні криптовалют у регіоні, розглянуто основні правові проблеми та наявне правове регулювання, що впливає на розвиток цього цифрового фінансового сектору.
Методи. Ця стаття досліджує спектр правового регулювання криптовалют у країнах Західних Балкан. Метоюдослідження є оцінка рівня правового регулювання в шести країнах та виявлення правових прогалин. З огляду нахарактер теми, аналітичний метод був використаний для вивчення чинних нормативних актів щодо криптовалют та практичних кейсів, пов'язаних з криптовалютами; порівняльний метод був застосований для зіставлення правових підходів країн Західних Балкан; статистичний метод використовувався для кількісної оцінки масштабів та тенденцій діяльності, пов'язаної з криптовалютами, у регіоні.
Результати та висновки. Країни Західних Балкан ще не розробили стабільної та гармонізованої системи регулювання криптовалют. У деяких країнах Західних Балкан це створює передумови для зловживань та неналежного використання, здебільшого через технологічні бар'єри. Результати дослідження свідчать про те, що правове регулювання криптовалют у Косові та Боснії і Герцеговині є особливо слабким; відсутність відповідних судових справ або судової практики у цих країнах безпосередньо пов'язана з браком правового регулювання. Натомість Сербія та Албанія випереджають на крок у правовому регулюванні криптовалют.
У статті досліджується, чи були вжиті заходи для створення гармонізованої правової системи в регіоні Західних Балкан. Аналіз свідчить, що жодна з країн не визначила у своєму законодавстві чіткі рамки для діяльності, пов’язаної з криптовалютами. Більше того, не докладається жодних зусиль для створення гармонізованого регулювання. Ці країни все ще потребують набагато більшої наполегливості у реформуванні та зміцненні своєї національної правової інфраструктури. У випадку Косова законодавча прогалина викликає занепокоєння, оскільки вона також відображає нездатність боротися з незаконними діями, пов'язаними з використанням криптовалюти.
Ключові слова: криптоактиви, вплив, законодавство, судові справи.
Keywords
Publication history
-
Date of submission: 20 Dec 2024
Date of acceptance: 25 Apr 2025
Online First publication: 18 Jul 2025
Last Publication: 17 Aug 2025
Whether the manuscript was fast tracked? - No
Number of reviewer report submitted in first round: 2 reports
Number of revision rounds: 1 round with major revisions
Technical tools were used in the editorial process:
Plagiarism checks - Turnitin from iThenticate https://www.turnitin.com/products/ithenticate/
Scholastica for Peer Review https://scholasticahq.com/law-reviews
How to cite it?
-
Krasniqi S, Podvorica A and Qatani V, ‘Cryptocurrencies in the Western Balkans: Analysis
of Legal Regulation and Future Prospects’ (2025) 8(3) Access to Justice in Eastern Europe
1-17 <https://doi.org/10.33327/AJEE-18-8.3-c000108>
DOI: https://doi.org/10.33327/AJEE-18-8.3-c000108
Managing editor – Mag. Bohdana Zahrebelna. English Editor – Julie Bold.
Ukrainian language editor: Lilia Hartman.
